文/每日财报 刘雨辰
除了风电、光伏、核电等能源外，还有一种清洁能源值得关注，就是生物质发电。
生物质发电是利用生物质具有的生物质能进行发电的一种技术，大致分为农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电，而农林生物质发电从发电技术上又可分为直接燃烧发电和混合燃烧发电。
碳达峰碳中和目标是我国经济进入高质量发展的内在要求和必然趋势，电力系统建设也在发生结构性转变。
生物质能是人类能源消费中的重要组成部分，是地球上唯一可再生碳源，目前我国生物质资源量能源化利用量约4.61亿吨，生物质能各类途经的利用包括生物质发电 、生物质清洁供热、生物天然气、生物质液体燃料、化肥替代等共实现碳减排量约为2.18亿吨，其中生物质发电技术是目前生物质能应用方式中最普遍、最有效的方法之一。
近年来，我国生物质能发电量保持稳步增长态势，截止到2020年年底，全国已投产生物质发电项目1353个，并网装机容量2952千瓦 ，年发电量1326万千瓦，年上网电量1122万千瓦，发电装机容量连续3年世界第一。根据国家能源局的统计数据，截至2020年底，全国生物质发电在建容量1027.1万千瓦。
其中，垃圾焚烧发电624.5万千瓦，占比60.8%；农林生物质发电382.9万千瓦，占比37.3%；沼气发电19.7万千瓦，占比1.9%。
我国的垃圾处理方式以填埋和焚烧为主。焚烧处理方式因具备节约用地、经济性高、减量化效果显著等优点，其优越性逐渐凸显。根据住建部城乡统计年鉴，2002至2019年，填埋产能占比从87.49%下降到42.19%，焚烧产能占比从 4.72%增加到52.61%。
2021年5月，发改委和住建部印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》。规划指出，十三五期间全国城镇生活垃圾焚烧处理率约45%，全国约50%的城市尚未建成焚烧设施。规划要求，到2025年底，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。
2021年8月，国家发改委、财政部、国家能源署联合印发《2021 年生物质发电项目建设工作方案》。方案总体明确了“以收定补、央地分担、分类管理、平稳发展”的总体思路，重点突出“分类管理”，推动生物质发电行业平稳健康发展。
在生物质发电新政的基调下，“十四五”期间生物质发电的政策走向主要有以 下五大方面：
l 竞争性配置项目资源。自2021年1月1日起，规划内已 核准未开工、新核准的生物质发电 项目全部通过竞争方式配置并确定上网电价。 l 建立电价补贴分担机 制，中央补贴滑坡，预计到“十四 五”末期，新建生物质发电项目电 价补贴将全部由地方承担。 l 鼓励生物质能多元化和高附加值利用。 l 逐步推动生物质发电走向市场化。 l 进一步强化生物质发电项目建设运行管理。
随着政策的进一步明确，生物质发电也即将进入快速发展阶段。
生物质发电的企业不仅可以赚取电费，还可以在碳市场上赚钱。
根据规定，政府会分配给企业一定的碳排放配额，代表企业每年能够无偿排放的二氧化碳上限，1单位的配额代表1吨二氧化碳排放量(tCO2e)，如果实际排放量超过规定的额度，就需要在市场上购买来补齐缺口，而排放低于配额的企业可以将过剩的额度拿到市场上卖掉换钱。目前中国碳市场上有两种基础产品可供交易，一种是政府分配给企业的碳排放配额，另一种是核证自愿减排量 (CCER)，1个CCER等同于1个配额，可以抵消1吨二氧化碳当量的排放，而生物质发电企业就具备生产CCER的能力。
以占比最大的垃圾焚烧为例，如果没有垃圾焚烧项目，生活垃圾只能由垃圾填埋场处理，而填埋场没有沼气收集利用的装置，因此沼气直接排空，造成二氧化碳等温室气体的排放，此外，电力由火电提供。
而通过垃圾焚烧处理，不仅可以避免填埋气体的产生和排放，还可以利用垃圾焚烧发电替代以火电为主的等量电量，也就是从两方面减少碳排放。填埋场处理相当于基准线，而垃圾焚烧带来的减排量就可被计入CCER。
值得注意的是，垃圾焚烧的减排效率比风电和光伏还要高，根据东吴证券给出的数据，垃圾焚烧发电的度电碳减排约为1320克/千瓦时。在碳价为30元的背景下，度电CCER收入达 0.039 元，对生活垃圾焚烧项目贡献的利润端弹性为12.01%。从审定项目所属企业分布来看，2013-2017 年，光大环境、绿色动力、伟明环保、中科环保、瀚蓝环境、上海环境等公司已有的审定项目规模较高，分别为 0.86、0.715、0.705、0.65、0.635、0.57 万吨/日，合计占整体生活垃圾焚烧公开项目规模的比例达30%。
根据北极星固废网统计，2020年垃圾焚烧存量项目CR3处理规模24.34万吨/日；2020年新增处理规模58400吨/日，CR5占比51.71%，CR10占比 75.09%，行业竞争格局集中。
光大环境是我国最大的环保企业和全球最大的垃圾发电投资运营商，累计总投资超 1460亿元，2011-2020年营收复合增速31%，现金流持续改善。截至 2020年底，公司在手产能 13.92万吨/日，居同业上市公司首位。2021年上半年，光大环境新增生活垃圾设计处理规模 7450吨/日，公司在手垃圾焚烧发电项目共 168个，设计处理规模14.47万吨/日。
上海环境运营的生活垃圾焚烧项目22个，上半年共计入厂垃圾432.93万吨，同比增长27.70%，垃圾焚烧上网电量134,999.48万度，同比增长30.89%；公司投资、建设、运营生活垃圾填埋项目2个，分布在上海、新昌，垃圾填埋量9.82万吨。
碳中和是我国未来几十年的重大发展战略，身处其中的每一个赛道都是长坡厚雪，当下热炒风电和光伏，未来生物质发电必定也有机会受到资金亲睐，以上这些企业可以重点关注。
