一、电池箔市场需求到底有多大？

电池箔主要在锂电池的正极、钠电池的正负极用作集流体，对电池性能有重要影响。锂离子电池的内阻直接影响电池 的可靠性和循环寿命，这不仅取决于电池的四大主材，而且与集流体有关。集流体既是活性物质的载体，又是工作时 产生的电流汇集的导体，可形成较大的电流，提高锂电池充放电效率。根据实际调研数据，每 GWh 三元电池需要电 池箔 300-450 吨，每 GWh 磷酸铁锂电池需要电池铝箔 400-600 吨。

钠电池领域，由于铝的活泼性弱于钠，钠离子在负极不与铝箔发生反应，正负极均使用铝箔作为集流体。由于负极集 流体对铝箔的需求量高于正极，据测算每 Gwh 钠电池需要铝箔 700-1000 吨，用量在锂电池的 2 倍以上。

1.1 新能源汽车景气延续，电池箔需求增长基本盘坚实

据 SNE 数据，2021 年全球新能源汽车电池装机量 296.8GWh，较上年同比增长 102%。随着各国环保减排政策持续 推进，以及汽车芯片供给紧张逐步缓解，2025 年全球动力电池装机量有望突破 1200 GWh。考虑到磷酸铁锂电池装机 比持续提升，以 400 吨/GWh 的用量进行测算，动力领域电池箔需求量有望在 2025 年达到 49 万吨，年复合增速 43%。

1.2 稳增长背景下，看好储能领域超预期增长

新型储能是能源领域碳达峰、碳中和的关键支撑之一，稳增长政策背景下有望超预期发力。据国家发改委、国家能源 局印发的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》， 2025 年国内新型储能装机规模将达 30GW 以上，未来五年将 实现新型储能从商业化初期向规模化转变，到 2030 年实现新型储能全面市场化发展。相比于动力电池，储能电池对 能量密度要求较小，更加考虑安全性、成本和使用寿命，因而储能电池以磷酸铁锂为主。磷酸铁锂电池对铝箔的需求 量较大，我们以 500 吨/GWh 作为测算基准，预计 2025 年储能领域电池铝箔年需求量 15.7 万吨。

1.3 市场空间近 300 亿，年复合增速 37%

受新能源汽车和储能双重拉动，全球电池箔需求量有望在 2025 年达到 74 万吨，年复合增速 37%。电池箔售价以“铝 价+加工费”方式进行确定，目前电池箔厚度在 8-15μm 之间，海外电动力电池和储能领域的主流厚度为 15μm，出口 产品加工费 2.2-2.6 万元/吨；国内电池厂对减薄趋势要求较为积极，动力电池和储能领域的主流型号为 13μm，加工费 1.5-1.8 万元。按照铝锭 2.2 万元/吨的价格，目前电池箔平均售价 4 万元，据此测算，2025 年电池箔市场空间 296 亿元。

1.4 潜在超预期因素：钠电池量产渐行渐近，市场空间二次扩容

受电价峰谷价差套利驱动，工商业用户对储能有较大需求，但锂电池储能安全事故频发，出于安全和保证生产连续性 的考虑，工商业用户普遍对锂电池储能持谨慎态度。而钠电池兼具安全和成本两大优势，可有效解决锂电储能的痛点， 商业化量产后有望拉开储能大变局。据宁德时代发布会，钠电池热失控温度高于锂电池，热稳定性优异，同时成本优 势也非常突出，预计形成产业链布局后，综合成本较锂电池下降 30-40%。

钠电池正负极集流体均采用铝箔，且负极集流体对铝箔的需求量高于正极，每 Gwh 钠电池需要铝箔 700-1000 吨， 用量是锂电池的 2 倍以上。目前宁德时代钠电池产能等规划已经落地，有望在 2023 年年初实现量产，届时电池箔市 场需求将受益钠电池量产实现二次增长。