【国金金属材料】永兴材料公司点评：携手江西钩业,新项目再下一
永兴材料公司点评：携手江西钩业,新项目再下一城
国金研究金属材料行业 倪文祎团队
事件
2 月 15 日，公司全资子公司江西永兴新能源与江西钨业签署《合作意向 书》，为充分发挥江西永兴新能源技术优势和江西钨业资源优势，拟成立合 资公司建设年产 2 万吨碳酸锂项目。
评论：
合资公司持股 49%，产品供应宁德。合资公司的股权比例为江西永兴新能 源 49%、江西钨业 51%；碳酸锂生产线规划产能为年产 2 万吨，项目分二 期实施，其中第一期建设年产 1 万吨碳酸锂。江西钨业负责提供锂云母原料 供应保障，公司负责提供锂云母制备电池级碳酸锂技术保障，产出的电池级 碳酸锂供应给宁德时代。
宜春钽铌矿储量丰富，项目资源有保障。宜春钽铌矿（414 矿）采矿权属宜 春钽铌矿有限公司，由江西钨业集团控股，实际控制人为江西省国资委。资 源储量 14213 万吨，Li2O 含量 54.7 万吨，平均品位 0.38%，生产规模 231 万吨/年，年生产锂云母（折合量 5%）12 万吨、锂长石 108 万吨，折 LCE 年产能 1.5-2 万吨。
锂矿自主可控逻辑新一轮发酵，市场应给予云母提锂龙头充分溢价。江西云 母格局开始清晰，供应体量在未来 2 年将超过盐湖、川矿。云母从降本带来 的产业化到形成一定体量和产业规模化速度将持续大超市场预期。公司此前 已公告与宁德合作建设 5 万吨碳酸锂，权益 1.5 万吨产能；加之此次 49%股 权对应的权益近 1 万吨，市场之前担心的成长性问题进一步解决。公司执行 力继续超预期，持续兑现。兼具成长性、估值最低、业绩最确定的锂矿标的 之一，强调应当给予估值溢价。
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风险提示： 下游需求不及预期；锂矿新增产能、复产产能超预期等。
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