中国核电1Q22电量公告点评：电量稳健增长，期待新能源放量
新增装机驱动1Q22电量增长，新能源有望加速放量；1Q22业绩高增或与市场电价提升及会计处理有关，核电市场电价弹性值得关注。
投资要点：
维持“增持”评级：根据公司业绩公告及装机、电价等变化，上调21~23年净利润预测值至80.6、106.9、114.7亿元（前值80.4、86.8、93.8亿元），预计21~23年EPS为0.43/0.57/0.61元。给予公司22年17倍PE，上调目标价至9.69元，维持“增持”评级。
事件：公司发布1Q22电量完成情况公告：1Q22上网电量444亿千瓦时，同比+16.6%；其中核电418亿千瓦时、同比+15.4%，新能源26.5亿千瓦时、同比+38.5%。
新增装机驱动电量增长。公司1Q22核电上网电量418亿千瓦时，同比+15.4%；截至1Q22公司核电在运装机2371万千瓦，同比+10.8%。公司1Q22新能源上网电量26.5亿千瓦时，同比+38.5%（其中风电/光伏同比+22.7%/55.9%）；截至1Q22公司新能源控股装机887万千瓦（其中风电/光伏装机263/624万千瓦），同比+55.2%。我们认为新能源电量增速低于装机增速主要受光伏占比提升、风光资源同比弱化影响。公司1Q22新能源在建装机207万千瓦，支撑短期装机增长，预计“十四五”装机指引下新能源发展有望提速。
1Q22业绩高增。公司前期已发布业绩预告：1Q22E归母净利润同比+58~69%，增速高于电量增速，我们认为主要与市场电价提升及会计处理（福清6号调试运营财务数据计入当期损益）等因素有关。受益于火电电价抬升，2022年核电市场化电价弹性值得关注。
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